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[资讯].原料药涨价预期渐强鑫富药业拐点将临

2022年11月24日 慈姑财经网

原料药涨价预期渐强 鑫富药业拐点将临?

原料药涨价预期渐强 鑫富药业拐点将临? 更新时间:2011-4-11 12:38:50   每经记者 刘明涛  如果要选出今年以来医药股中的黑马,鑫富药业一定会名列其中。从今年1月底触底反弹开始,鑫富药业累计上涨近50%,而同期医药板块的涨幅还不到10%。  让不少投资者感到疑惑不解的是,鑫富药业反弹的时间就在公司刚刚公布2010年亏损1.88亿元之后,而此前的预测亏损只有约4000万元!越亏越涨的背后,究竟有怎样的玄机呢?  大幅亏损 股价不降反升  熟悉鑫富药业的投资者一定还记得,2007年因泛酸钙价格大涨,该股曾走出一波大牛行情。不过,当年的辉煌却难掩鑫富药业近一年以来的尴尬。  2010年4月创出阶段新高后,鑫富药业股价开始一蹶不振,而影响其走势的最重要原因便是其业绩出现大幅下滑。2010年1季度公司实现300万元净利润,而到了2季度,其上半年净利润却出现了725万元亏损。今年1月26日,鑫富药业发出业绩预报,称其2010年全年净利润为亏损1.88亿元,这也与其前一次业绩预告的全年亏损4000多万元相差甚远。  不过令人吃惊的是,公司在刊登业绩大幅亏损后,股价却开始触底反弹。1月26日,该股以今年最低价12.86元开盘,当日收于13.53元。收出中阳之后,在资金的炒作下,该股股价一度创了10个月以来新高21.6元。截至昨日收盘,该股股价仍高达20.61元,46个交易日累计涨幅高达49.53%,排在整个医药行业第5,表现抢眼。  有业内人士分析认为,鑫富药业业绩出现大幅下滑,这跟其主导产品的主要原材料和燃料价格上涨,以及D-泛酸钙产品销量和销售价格同比均有下降直接相关。不过值得注意的是,公司2010年底对商誉、满洲里子公司计提减值准备;对重庆羟基乙酸项目机器设备计提减值准备、无形资产进行核销处理;对部分存货计提跌价准备,计提减值准备影响公司业绩达到1.29亿元,如此大幅计提减值,有助公司今年轻装上阵,改善业绩。从目前来看,国内泛酸钙价格趋于稳定,并有一定上涨预期,而公司新材料项目也在正常生产,再加上三氯蔗糖项目市场空间较大,未来其业绩可能多点开花。  泛酸钙涨价预期渐强  “目前泛酸钙价格还算比较平稳吧,至于未来是否会涨价,这还得看市场情况,现在还说不准。”一位熟悉鑫富药业的人员告诉《每日经济新闻》记者。  不过,由于受日本地震,日本第一制药的D-泛酸钙生产可能受到影响,而全球原料药大制造商帝斯曼日前宣布,所有新签订单的维生素A、维生素E和泛酸钙提价10%,这进一步提升了公司主营产品D-泛酸钙的涨价预期。  东兴证券认为,公司主营产品D-泛酸钙在国际上处于寡头竞争格局,主要竞争对手为德国巴斯夫、荷兰帝斯曼和日本第一制药。日本第一制药位于东京地区,虽然未受地震直接影响,但预计震后停电、运输不畅等因素仍会对其生产带来负面影响,导致目前较为平衡的D-泛酸钙供需出现缺口。  而看好鑫富药业的方正证券化工行业分析师张正华也分析认为,虽然目前泛酸钙产品价格仍处于历史低位附近,但由于公司优秀的成本控制能力,产品毛利率依然在30%左右。泛酸钙业务可以给公司带来稳定的现金流,为其他项目的运作提供资金保障。  新材料成最大看点  除了公司主营产品D-泛酸钙存在涨价预期外,其早期投资的新材料项目投产在即,将会为公司带来不菲利润收入。  资料显示,从2007年开始,为了降低产品单一的风险,鑫富药业陆续投资了PBS、PVB胶片、EVA胶片、三氯蔗糖、活性炭和羟基乙酸等项目。东兴证券认为,鑫富药业的新项目中,除了活性炭和羟基乙酸项目因为未达科研要求,并在去年底分别进行了8704万元和1193万元计提减值外,其他项目今年应该能够陆续投产并贡献业绩。  值得关注的是,PBS是目前众多降解材料中综合性能佳、发展前景较好的全生物降解合成高分子材料,随着我国对环境保护逐渐重视,PBS产品将受益于国家相关鼓励性政策的出台,有较大的市场空间。  据了解,鑫富药业PBS项目的技术来自中国科学院理化技术研究所,生产路线经过公司自身的改进消化,产品的技术指标已经完全符合要求,PBS每吨售价约2.5万~3万元,由于其价格是普通塑料的2倍左右,目前产品主要以出口为主,未来随着世界经济形势的好转,出口规模有望进一步增加。  另外,公司的EVA太阳能电池胶膜和PVB胶片项目前景良好,产品具有进口替代效应。鑫富药业对EVA胶膜比较看好,把原有设计3000吨/年的产能扩增至6000吨/年,预计今年可以达产。而鑫富药业与上海一家科研机构共同研发的中高端PVB胶片项目也已于2010年11月下旬试产。  三氯蔗糖令人期待尽管三氯蔗糖项目刚刚发生事故,但这并不影响投资者对该项目的期待。  目前,我国蔗糖供大于求,但上游相关农产品原料成本一直居高不下。以蔗糖为原料生产的高科技含量、高附加值的三氯蔗糖产品,具有重要的社会意义和经济价值。三氯蔗糖价廉物美,目前售价还不到同等甜度蔗糖的1/3,并且通过适当的复配,还能增加甜度,从而进一步为用户节省开支。  业内人士表示,三氯蔗糖具有较强的市场竞争力。目前国内的部分厂商经过技术研究和开发,逐步建立了一些具有自主知识产权的生产方法和工艺,解决了专利和依赖进口对该产品在国内推广应用的限制。  方正证券认为,虽然三氯蔗糖的垄断性供应已经被打破,价格也由每公斤1300元左右降到800元左右,但预计未来市场的需求也会相应增长,鑫富药业此项目依然可以实现盈利。  日前,鑫富药业安庆子公司氯化釜在三氯蔗糖项目试生产过程中,制造车间3号低温氯化釜发生爆炸,对于此次爆炸带来的影响。公司相关人员表示,“只会对项目工期会有一定影响,对产品没有影响。”  市场人士称,经过2010年艰难的一年以及大幅计提资产减值准备后,公司在2011年可以专注发展其新材料等项目,考虑到这些项目今年可能会贡献业绩,其业绩拐点的出现,估计不会太远。

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